- Moody’s señala que el bajo crecimiento económico limita la capacidad de México para estabilizar su deuda pública.
- La deuda podría superar 52% del PIB en 2026, de acuerdo con las estimaciones de la calificadora.
- El pago de intereses absorbería cerca de 18% de los ingresos del gobierno este año.
Economía mexicana pierde dinamismo
México enfrenta mayores presiones sobre sus finanzas públicas debido a la combinación de un crecimiento económico reducido, un aumento de la deuda y una menor flexibilidad fiscal, advirtió Ariane Ortiz-Bollin, directora ejecutiva y responsable de Riesgo Soberano para las Américas de Moody’s Ratings.
Durante la Quinta Convención Binacional de la American Society of Mexico, la especialista señaló que el crecimiento económico del país, que durante décadas se ubicó entre 2 y 3% anual, actualmente ronda entre 1 y 2%.
Ortiz-Bollin explicó que una expansión cercana a 1% resulta insuficiente para atender las necesidades de infraestructura y energía de México y, al mismo tiempo, contribuir a estabilizar la deuda.
La deuda aumenta y el costo financiero crece
Moody’s estimó que la deuda pública mexicana representó 49% del PIB en 2025 y podría superar 52% durante 2026.
El costo de los intereses también ha aumentado. Según la calificadora, estos pagos pasaron de representar 11% de los ingresos gubernamentales en 2021 a 17% en 2025 y se ubicarían cerca de 18% este año.
El incremento reduce el margen de las finanzas públicas para destinar recursos a infraestructura, educación, tecnología y otros proyectos.
La especialista también señaló que el déficit fiscal se ha incrementado en los últimos años. En este contexto, la capacidad del gobierno para controlar el gasto, elevar los ingresos y estabilizar la deuda será un elemento observado por los inversionistas.
Gasto público tiene menor margen de maniobra
Moody’s identifica varios factores que han reducido la flexibilidad fiscal de México, entre ellos los apoyos recurrentes a Petróleos Mexicanos (Pemex), el gasto social, las transferencias establecidas en la Constitución y el pago de intereses.
Esta estructura, explicó la calificadora, hace que las finanzas públicas sean más vulnerables cuando el crecimiento económico se desacelera.
Además, un menor crecimiento limita la generación de ingresos porque afecta la formalización laboral, la productividad y la expansión de la base tributaria.
Moody’s estima crecimiento de 1.3% para 2027
La calificadora vincula el bajo crecimiento de México con problemas estructurales relacionados con la inversión, productividad, infraestructura, informalidad e instituciones.
Para 2027, Moody’s prevé un crecimiento de 1.3%, mientras que el gobierno federal contempla un rango de entre 1.5 y 2.5% en el Paquete Económico presentado para ese año.
De acuerdo con la calificadora, una recuperación más sólida dependerá de una ejecución efectiva de la inversión pública y de una mayor participación del sector privado.
También será determinante la evolución de la relación comercial con Estados Unidos, en un escenario internacional marcado por mayores tasas de interés y costos de financiamiento.
Inversión pública, otro desafío
Entre 2000 y 2025, la inversión pública de México representó en promedio 3.1% del PIB, y cerca de 40% se concentró en el sector energético.
Para 2027, el gobierno plantea elevar la inversión pública a 2.6% del PIB, frente al 2.2% registrado en 2025.
Moody’s considera que una mayor ejecución de estos recursos, acompañada de inversión privada, podría contribuir a fortalecer el crecimiento económico.
Tasas internacionales más altas encarecen la deuda
Ortiz-Bollin señaló que México también enfrenta un entorno internacional distinto al de años anteriores, cuando las tasas de interés permanecieron en niveles históricamente bajos.
Las mayores necesidades de inversión en defensa, energía e inteligencia artificial, junto con los elevados niveles de deuda de distintos gobiernos, están aumentando la demanda de capital.
Esto implica que los gobiernos podrían enfrentar mayores costos cuando tengan que refinanciar sus obligaciones.
En América Latina, Moody’s estima un crecimiento mediano de alrededor de 2.5%, por debajo del 3.5% de las economías emergentes.
México conserva ventajas ante los inversionistas
Pese a las presiones fiscales, Moody’s reconoce fortalezas de la economía mexicana, como su tamaño, diversificación y acceso al mercado estadounidense.
La especialista también señaló oportunidades vinculadas con la inteligencia artificial, particularmente por la demanda de centros de datos, electricidad e infraestructura.
Sin embargo, necesidades básicas como agua e infraestructura podrían limitar el aprovechamiento de estas oportunidades.
El desafío para México, de acuerdo con el análisis de Moody’s, será fortalecer el crecimiento económico y evitar que los déficits, el costo financiero y la rigidez del gasto continúen aumentando la presión sobre la deuda pública.
