- HR Ratings bajó la calificación soberana de México de HR BBB+ (G) a HR BBB (G), aunque mantuvo una perspectiva estable.
- La agencia advirtió que el deterioro de las finanzas públicas y el bajo crecimiento económico podrían elevar la deuda hasta 65.6% del PIB en 2033.
- Hacienda defendió la política fiscal del gobierno y aseguró que el país conserva el grado de inversión con las ocho agencias que evalúan su deuda soberana.
Déficit fiscal y crecimiento limitado presionan las finanzas públicas
La calificadora HR Ratings redujo la nota crediticia soberana de México debido al deterioro de las finanzas públicas, las perspectivas de crecimiento económico y las presiones derivadas del gasto gubernamental. La evaluación pasó de HR BBB+ (G) a HR BBB (G), mientras que la perspectiva se mantuvo estable.
La agencia también confirmó la calificación de corto plazo HR3 (G).
Entre los factores que motivaron la decisión se encuentran el aumento del gasto público por encima de los ingresos, la persistencia de déficits fiscales elevados y las limitaciones para fortalecer los ingresos del gobierno. De acuerdo con HR Ratings, México acumula cinco años consecutivos con déficits superiores a 4% del Producto Interno Bruto (PIB).
La calificadora considera que estas condiciones reducen el margen de maniobra del gobierno para responder a posibles choques económicos y atender sus compromisos financieros.
La deuda pública podría llegar a 65.6% del PIB en 2033
HR Ratings prevé que la deuda del sector público continúe aumentando durante los próximos años. Sus estimaciones indican que podría representar 54.5% del PIB al cierre de 2026, subir a 61.2% en 2030 y alcanzar 65.6% en 2033.
Estas proyecciones reflejan las dificultades para contener las necesidades de financiamiento del gobierno en un contexto de crecimiento económico moderado y presiones sobre el gasto.
La evolución de la deuda dependerá, entre otros factores, de la capacidad de las autoridades para aumentar los ingresos públicos, controlar el déficit y mantener una trayectoria sostenible de las finanzas públicas.
Pemex seguirá requiriendo recursos del gobierno federal
La situación financiera de Petróleos Mexicanos (Pemex) representa otro factor de presión para las cuentas públicas. HR Ratings anticipa que la empresa productiva del Estado continuará dependiendo del respaldo federal para cumplir con sus obligaciones financieras.
De acuerdo con las previsiones de la agencia, este apoyo podría prolongarse al menos hasta 2029, particularmente para atender los vencimientos de deuda de la petrolera.
La necesidad de destinar recursos públicos a Pemex limita la disponibilidad de fondos para otras prioridades gubernamentales y constituye uno de los riesgos que la calificadora considera relevantes para la evolución fiscal del país.
HR Ratings recorta su previsión de crecimiento económico
La agencia estima que la economía mexicana crecerá 1.3% real en 2026, una previsión inferior al 1.5% considerado por el gobierno federal.
Además, redujo de 1.85% a 1.50% su estimación del crecimiento promedio de largo plazo. Esta modificación refleja una perspectiva más moderada sobre la capacidad de la economía para expandirse de manera sostenida.
Un crecimiento menor al esperado puede dificultar el incremento de la recaudación tributaria y complicar la reducción del déficit, ya que los ingresos públicos dependen, en parte, del desempeño de la actividad económica.
Hacienda sostiene que México conserva el grado de inversión
Ante la reducción de la calificación, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público defendió la estrategia económica y fiscal del gobierno federal. La dependencia señaló que México mantiene el grado de inversión con las ocho agencias calificadoras que evalúan su deuda soberana.
Hacienda también destacó que durante 2025 se realizó un ajuste fiscal equivalente a 1.3 puntos porcentuales del PIB, como parte de los esfuerzos para fortalecer las finanzas públicas.
Otro elemento señalado por la dependencia es la composición de la deuda federal: alrededor de 80% está denominada en moneda nacional y tiene una tasa fija. Según Hacienda, estas características ayudan a reducir la exposición del país a las variaciones cambiarias y a los cambios en las tasas de interés.
La sostenibilidad fiscal será clave para la confianza de los inversionistas
La decisión de HR Ratings pone de relieve los desafíos que enfrenta México para estabilizar su deuda, reducir el déficit y mejorar sus perspectivas de crecimiento.
Aunque la agencia mantuvo una perspectiva estable, sus proyecciones advierten que, sin una mejora sostenida de los ingresos y un mayor control de las presiones presupuestarias, la deuda pública podría continuar aumentando durante la próxima década.
El desempeño de la economía, las necesidades financieras de Pemex y las decisiones presupuestarias serán factores determinantes para la evolución de la calificación crediticia del país.
